Аналитика

Казахстан критически отстаёт от глобальных трендов устойчивого финансирования

Согласно оценкам консалтинговой компании EICON, в первом полугодии 2021 года мировой выпуск основных типов зеленых и устойчивых облигаций составил 494 млрд долларов, по сравнению с 242 млрд долларов за тот же период 2020 года.

Если динамика роста сохранится далее, то глобальный показатель привлечения устойчивого долга по итогам 2021 года может приблизиться к 1 трлн долларов. Указанная сумма касается только облигаций и не включает в себя глобальный объем привлечения зеленых и устойчивых займов.



Резкая активизация рынка зеленых и устойчивых облигаций является следствием расширения обязательств государств и компаний по переходу на безуглеродное развитие в 2030-2060 годы, наряду с сильным ростом интереса инвесторов к тематике ESG и с ужесточением регулятивных требований в крупнейших экономиках мира к раскрытию нефинансовых показателей. Среди прочего, важным фактором является введение в Европейском союзе с марта 2021 года Регламента о раскрытии информации, связанной с устойчивым финансированием (Sustainable Finance Disclosure Regulation, SFDR), который обязывает всех участников европейского финансового рынка, включая зарубежные банки и фонды, публично отчитываться о рисках ESG в их финансовых и инвестиционных портфелях.


.

Из упомянутых выше 494 млрд долларов, «зеленые облигации», которые используются для финансирования проектов, связанных с климатом или окружающей средой, по-прежнему являются долговым инструментом с наиболее крупными объемами привлеченного финансирования. В первом полугодии 2021 года в мире размещено зеленых облигаций на сумму 228 млрд долларов – почти втрое больше по сравнению с 89 млрд долларов за аналогичный период предыдущего года.

Выпуск «социальных облигаций», через которые компании привлекают средства для проектов с положительными социальными результатами, достиг 142 млрд долларов США, по сравнению с 51 млрд долларов в первом полугодии 2020 года. В данной категории рост был обеспечен преимущественно реакцией бизнеса на пандемию.

Выпуск «облигаций устойчивого развития», которые предназначены для финансирования комбинаций экологических и социальных проектов, вырос до 91 млрд долларов в первые шесть месяцев 2021 года. Годом ранее этот показатель составлял 57 млрд долларов.

Так называемые «облигации, связанные с устойчивым развитием», в рамках которых эмитент обязуется достичь определенных общекорпоративных целей ESG (в случае их невыполнения он столкнется с повышением купонных выплат), демонстрируют резкий всплеск интереса со стороны международных инвесторов и компаний. Объем их размещения в январе-июне 2021 года достиг 33 млрд долларов, тогда как в первом полугодии 2020 года не было отмечено ни одного выпуска облигаций, связанных с устойчивым развитием. Стоит отметить, что «займы, связанные с устойчивым развитием», существенно более популярны в мире по сравнению с указанными аналогичными облигациями и достигают 350 млрд долларов по итогам первого полугодия 2021 года.




Несмотря на объявленные планы по декарбонизации экономики к 2060 году и июньское поручение Президента Токаева разработать предложения по расширению отечественного рынка зеленых инвестиций, Казахстан продолжает критически отставать от передовых экономик с точки зрения внедрения инструментов устойчивого долгового фондирования.

Это является следствием слабого внимания многих отечественных компаний к теме ESG и политике низкоуглеродного развития, которые являются мейнстримом международного развития.

В результате повышаются риски, связанные с привлечением адекватного финансирования для реализации социальных и экологических программ и проектов как на государственном, так и корпоративном уровне, – акценты в стране по-прежнему смещены на использование средств республиканского бюджета и Национального фонда, а также привычных традиционных облигаций и кредитов. Показательно, что разрабатываемое в Казахстане регулирование в сфере зеленого финансирования вновь предполагает получение господдержки проектами «зеленого» финансирования (субсидирование купонной ставки и т.п.), в то время как развитые страны давно ориентируются на рыночные принципы функционирования облигационного рынка.

В частности, Казахстан «пробуксовывает» с внедрением на национальном рынке, а именно на Astana International Exchange (AIX), даже наиболее известного и зрелого устойчивого долгового инструмента с фиксированным доходом – «зеленых облигаций», которые существуют на глобальном рынке с 2007 года. При этом остальной мир в последние годы активно переходит уже на более диверсифицированные и совершенные инструменты привлечения финансирования, такие как облигации и займы, связанные с устойчивым развитием (причем в силу регулятивных и процедурных причин, зарубежный бизнес все чаще предпочитает именно привлечение займов, а не размещение облигаций).

Судя по информации AIX, по состоянию на начало сентября 2021 года ни одна из компаний Казахстана не размещала зеленые и устойчивые долговые ценные бумаги с фиксированным доходом после пилотного выпуска 10 августа 2020 года трехлетних зеленых облигаций АО «Даму» на сумму 200 млн тенге (менее 500 тыс. долларов в эквиваленте). Для иллюстрации, с августа 2020 года в глобальном масштабе было выпущено зеленых и устойчивых облигаций не менее чем на 700 млрд долларов.

Материал подготовлен совместно с аналитическим порталом «Finprom». http://finprom.kz/